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新三闆在線 · 文/蔡亞茹
2016監管年，這(zhè)一說(shuō)法又一次被(bèi)證明。
12月21日，華安證券被(bèi)股轉系統采取自律監管措施，原因系僅僅存在15秒的自營賬戶申報買入其做市的冠爲科技(834739)，即使實際沒(méi)有成(chéng)交，華安證券也沒(méi)有逃掉股轉系統的自律監管措施。
根據股轉官網及東方财富choice數據不完全統計，截至2016年12月22日，新三闆史上，證監會(huì)、股轉系統對(duì)挂牌公司的處罰共計281次。其中2016年證監會(huì)和股轉系統的監管處罰就(jiù)達230次。
市場人士認爲，在2016年市場監管淨化之後(hòu)，對(duì)于2017年的新三闆，公募基金入市、門檻降低等相關利好(hǎo)政策有望得到落地。
2016挂牌公司監管風暴
挂牌公司是新三闆的主體，對(duì)于挂牌公司而言，2016年無疑是監管風暴橫掃的一年。
股轉系統在2016年1月27日發(fā)布了題爲《莫將(jiāng)“包容”當“縱容”》的通知公告，文中提及：“包容是新三闆的一大特色，包容虧損和中小微企業的經(jīng)營風險等，但包容絕不意味著(zhe)對(duì)市場違法違規的縱容。有效的監管是保障市場創新、增強投資者信心的重要條件，也是新三闆長(cháng)久健康發(fā)展的堅實根基。”
綜合股轉系統官網及東方财富choice數據不完全統計，截至12月22日，2016年股轉系統對(duì)挂牌公司的監管措施達103次，而這(zhè)一數字在2015年僅爲42次，2014年則隻有6次。
同時(shí)，證監會(huì)也加強了對(duì)新三闆的監管，根據東方财富choice數據不完全統計，證監會(huì)及地方證監局在2016年對(duì)挂牌公司的處罰達到了127次，而在2015年，證監會(huì)對(duì)挂牌公司的處罰僅爲3次。
新三闆自2013年擴容至今，已達到了10105家的規模，接近2015年底5129家的兩(liǎng)倍。股轉系統在2016年1月份在一則通知公告中提及：“随著(zhe)市場主體數量的增加，挂牌公司違法違規行爲數量也逐步增多，表現形式也日益多樣(yàng)化，挂牌、交易、融資、并購重組、機構管理等多條業務線均已涉及。”
從挂牌公司擴容到嚴格監管，新三闆開(kāi)始走向(xiàng)市場淨化之路，不僅僅是證監會(huì)及股轉系統，工商、稅務、海關等政府部門的監管也爲新三闆肅清市場之路護航。 
信披!信披!還(hái)是信披!
在2016年，監管核心依然是挂牌企業的信息披露問題。
信息披露是非公衆公司轉換爲公衆公司首先要面(miàn)對(duì)的一道(dào)“門檻”。根據東方财富choice數據統計，截至2016年12月22日，新三闆史上，證監會(huì)、股轉系統、稅務局等部門對(duì)挂牌公司的處罰共計381次，其中149次違規類型與信披有關。
這(zhè)其中，121次違規監管與未及時(shí)披露公司重大事(shì)件有關，涉及國(guó)順投資(430136)等118家挂牌公司。
未披露重大事(shì)件之一便是關聯方資金占用問題，這(zhè)一點已經(jīng)是老生常談。進(jìn)入2016年以來，關聯方資金占用問題受到證監會(huì)重點關注。
不管是什麼(me)關聯方，占用了多少資金，有沒(méi)有歸還(hái)，通通沒(méi)有逃掉證監會(huì)的監管。中天利(831035)、中南卡通(833156)、遠泉股份(831453)等公司紛紛中槍被(bèi)監管。
之二是，十幾家挂牌公司在披露年報時(shí)，未披露财務報表附注，出現重大遺漏。不過(guò)财務報表附注遺漏事(shì)件多數發(fā)生在2014年年報披露期間。若是年報出了問題誰也别想跑！股轉系統對(duì)于年報重大遺漏事(shì)件向(xiàng)來是挂牌公司、董秘、主辦券商一起(qǐ)罰。
除了上述未披露之外，信息披露虛假或嚴重誤導性陳述有22次受到監管。例如，2016年12月6日，ST源渤(430734)因2016年半年度報告披露不實被(bèi)證監會(huì)監管。
而2015年11月16日，中科招商(832168)在未通過(guò)全國(guó)股份轉讓系統指定信息披露平台披露融資具體方案的情況下，向(xiàng)媒體透露融資的具體細節構成(chéng)信息披露違規也被(bèi)監管層監管。
另外，重大訴訟、對(duì)外投資、利潤分配、股權質押等事(shì)件的遺漏披露一旦被(bèi)發(fā)現也逃脫不了被(bèi)監管的“命運”。
第二個監管重災區是募集資金的違規使用。2016年10月17日，合礦股份(830856)被(bèi)股轉要求提交書面(miàn)承諾，原因正是在未取得全國(guó)股轉公司出具的股份登記函之前使用募集資金。而在2015年，華傑電氣(831985)等公司均因提前使用募集資金被(bèi)股轉系統約見談話等。
此外，紫荊股份(832900)等5家公司因未按時(shí)披露定期報告等原因被(bèi)監管，這(zhè)裡(lǐ)未按時(shí)披露的定期報告包括關聯方資金占用未及時(shí)在臨時(shí)報告中披露、公司停業信息、重大信息披露、定期報告等。
與此同時(shí)，工商、稅務、海關、環保、統計及央行也積極參與到新三闆市場的監管之中。2016年4月21日，深凱瑞德(832386)因爲簽發(fā)空頭支票被(bèi)中國(guó)人民銀行深圳市中心支行處以行政處罰。而物華股份(835224)等公司由于納稅行爲不規範等先後(hòu)被(bèi)稅務部門處罰。
做市監管大爆發(fā)
2016年也是股轉系統對(duì)做市商做市業務監管大爆發(fā)的一年。
根據東方财富choice數據不完全統計，新三闆史上先後(hòu)累計對(duì)11家做市商的不合規做市業務做出相關處罰，涉及至少27家挂牌公司，這(zhè)其中股轉對(duì)10家做市商的處罰發(fā)生在2016年。
上述被(bèi)處罰的不合規做市行爲主要包括自營賬戶參與其做市股票的買賣、做市報價、在挂牌公司協議轉讓轉爲做市轉讓前提交做市申請等方面(miàn)。
股轉系統2016年4月披露的《自律監管措施信息表》顯示，新三闆曆史上第一次因做市業務不合規做市商被(bèi)處罰發(fā)生在2015年10月27日，資料顯示，安信證券因自營賬戶與做市賬戶同時(shí)持有同一隻做市股票，被(bèi)股轉系統采取約見談話、責令改正的監管措施。
之後(hòu)，中泰證券、開(kāi)源證券及華安證券相繼因自營賬戶參與做市股票買賣等相關問題被(bèi)監管，而剛剛被(bèi)監管的華安證券則因爲自營賬戶15秒的買入申報。
其實從2016年1月份開(kāi)始，股轉系統對(duì)做市商做市業務的監管開(kāi)始進(jìn)入“高壓期”。2016年1月5日，英大證券被(bèi)股轉系統出具警示函，這(zhè)是新三闆史上第一例因做市商因做市報價被(bèi)采取監管措施。
而英大證券被(bèi)采取監管措施的原因系，其在爲明利股份(831963)提供做市服務的過(guò)程中，以大幅偏離行情揭示的最近成(chéng)交價的價格申報并成(chéng)交，導緻該股股價和三闆做市指數盤中出現巨幅振動。
股轉系統對(duì)英大證券的處罰還(hái)僅限于自律監管，而國(guó)泰君安證券“賣出做市股票、減少做市業務當年浮盈”交易策略的執行可謂是“惹怒”了股轉系統。
1月29日，股轉系統發(fā)布對(duì)國(guó)泰君安異常報價事(shì)件的紀律處分決定。國(guó)泰君安做市業務部于2015年12月31日對(duì)圓融科技等16隻股票以明顯低于最近成(chéng)交價的價格進(jìn)行了主動賣出申報，造成(chéng)上述股票尾盤價格大幅波動。股轉系統對(duì)國(guó)泰君安及相關工作人員給予公開(kāi)譴責等紀律處分。
除做市交易外，做市商在提交做市申請階段也存在不合規的情況。2016年5月26日，廣發(fā)證券、國(guó)海證券、上海證券、廣州證券及東莞證券均因在挂牌公司仍爲協議轉讓時(shí)提交做市申請被(bèi)股轉系統處以約見談話、提交書面(miàn)承諾等監管措施等。
強制退市時(shí)代：嚴格監管常态化
“2016年的強化監管僅僅是一個開(kāi)始，2017年才是真正的監管年，目前市場還(hái)是亂象叢生，加大監管力度是必要的。”聯訊證券新三闆研究負責人對(duì)新三闆表示。
回顧2016年的政策監管“步伐”，1月29日，股轉中心發(fā)布《全國(guó)中小企業股份轉讓系統主辦券商執業質量評價辦法(試行)》，自2016年4月1日開(kāi)始正式執行主辦券商執業質量評價制度。
2016年4月6日，股轉系統發(fā)布《全國(guó)中小企業股份轉讓系統主辦券商内核工作指引(試行)(征求意見稿)，6月8日，《全國(guó)中小企業股份轉讓系統主辦券商内核工作指引(試行)》正式發(fā)布。
4月29日，《全國(guó)中小企業股份轉讓系統自律監管措施和紀律處分實施辦法(試行)》發(fā)布，進(jìn)一步規範了市場違規行爲，保護市場參與者的合法權益。
而濃墨重彩一筆的可謂是10月21日發(fā)布的《全國(guó)中小企業股份轉讓系統挂牌公司股票終止挂牌實施細則(征求意見稿)》。這(zhè)意味著(zhe)新三闆即將(jiāng)走入強制退市時(shí)代，常态化、市場化的退出機制有望建立，投資者的合法權益將(jiāng)得到進(jìn)一步的保護。
聯訊證券新三闆研究負責人表示，2016年的強化監管僅僅是一個開(kāi)始，目前新三闆市場還(hái)處于“亂象叢生”的狀态，2017才是真正的監管年，常态化、市場化強制退市時(shí)代的來臨無論是對(duì)挂牌企業、做市商還(hái)是中介機構都(dōu)必將(jiāng)是高壓監管的時(shí)代。
另一方面(miàn)，12月13日，首批參與做市的十家私募機構名單公布，私募做市將(jiāng)在2017年落地，在私募參與做市的情況下，做市商的競争將(jiāng)逐漸變得激烈，做市商將(jiāng)會(huì)受到更加嚴格的監管。
對(duì)于2017年的新三闆，在2016年市場監管淨化之後(hòu)，公募基金入市、門檻降低等相關利好(hǎo)政策有望得到實施。
值得一提的是，随著(zhe)私募做市的推進(jìn)、證監會(huì)投資者适當性新政的出台，投資者對(duì)新三闆的預期或已發(fā)生改變。
本文出品：新三闆在線。作者：蔡亞茹。
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