觀念總是被(bèi)用來打破的

注:觀念的形成(chéng)來自于已有知識,而已知的邊緣才是更爲廣泛的未知空間。或許站在知識的頂點,所有現在的科學(xué)、知識、觀點都(dōu)是愚昧,但人不得不立足于已知而生活。本文更大的現實意義還(hái)是改不改湊熱鬧買房。但如果因爲現在的共識就(jiù)是未來的謬誤來做科學(xué)的推論,顯然是絲毫不嚴謹的。所以對(duì)買房蠢蠢欲動的春心們,本文是讓你再思考五分鍾的警醒。


 觀念會(huì)随時(shí)間無限延伸而改變

這(zhè)個标題不免有些武斷了,難道(dào)所有的觀念都(dōu)會(huì)被(bèi)打破嗎?鑒于本文并非一篇嚴謹的學(xué)術論文,所以,帶一點情緒也無妨,隻是想強調:世界上有很多你認爲是真理的東西,可能(néng)就(jiù)是謬誤。很多觀念,都(dōu)會(huì)随著(zhe)時(shí)間的無盡延伸而改變或被(bèi)颠覆。

比如,中國(guó)的老祖宗一直認爲天體的形成(chéng)是靠盤古開(kāi)天地,從而幾千年來大家一直接受“天圓地方”普遍觀念,迄今我們仍稱天爲“蒼穹”。但西方的老祖宗如亞裡(lǐ)士多德在公元前就(jiù)通過(guò)觀察月食中陰影的形狀,發(fā)現地球是圓的,進(jìn)而又創建了“地球中心說(shuō)”理論。“地心說(shuō)”的觀念,被(bèi)西方人作爲真理延續了1千年,直至哥白尼發(fā)現地球其實是圍繞著(zhe)太陽轉的,太陽才是宇宙的中心。

哥白尼的“日心說(shuō)”颠覆了“地心說(shuō)”,也直接威脅到西方的神學(xué)。不過(guò),“日心說(shuō)”這(zhè)一觀念也就(jiù)持續了幾百年,1918年,美國(guó)的沙普勒根據球狀星團分布研究銀河系結構,發(fā)現太陽并不位于銀河系的中心位置,于是,“太陽才是宇宙中心“的觀念也被(bèi)打破了。

上面(miàn)這(zhè)個案例說(shuō)的是過(guò)去兩(liǎng)千多年來,由于科技進(jìn)步、天體研究的發(fā)現,打破或颠覆了原先錯誤的觀念,因此,真理也是相對(duì)的。隻要有足夠長(cháng)的時(shí)間跨度,估計大部分觀念都(dōu)要被(bèi)打破。不說(shuō)遠的,也不說(shuō)跨行業的,就(jiù)說(shuō)說(shuō)經(jīng)濟金融領域裡(lǐ)的很多你認爲正确的觀念吧,也會(huì)随著(zhe)時(shí)間的推移和經(jīng)濟結構的變化而打破。

短視是人類難以克服的缺陷

記得1988年我還(hái)在讀研究生的時(shí)候,外籍英文老師說(shuō)過(guò)一句“人民币像衛生紙”的話。的确,當時(shí)很多人去搶購衛生紙、肥皂、火柴等,如今看來,真不知搶購這(zhè)些商品有何用。但當時(shí)大家都(dōu)認爲這(zhè)是明智的選擇,因爲1988年恰逢物價闖關,當年的CPI達到18%,很多計劃内日用品的價格都(dōu)將(jiāng)大幅上漲,如茅台價格從計劃價的20元漲至市場價的300多元。搶購計劃價的商品成(chéng)爲跑赢CPI的唯一選擇,商店的貨架上商品幾乎被(bèi)搶空,銀行也發(fā)生了排隊提取存款的擠兌現象。

如今,大家一定會(huì)對(duì)搶購彩電、錄像機、冰箱等家電感到不可理喻,因爲這(zhè)些東西不僅沒(méi)有一點保值功能(néng),而且還(hái)會(huì)随著(zhe)新款産品的推出而跌價。但在1994年之前,買家電保值一直被(bèi)認爲是理所當然的,尤其是買進(jìn)口家電。因爲那個時(shí)代中國(guó)還(hái)處在短缺經(jīng)濟時(shí)代,人民币對(duì)内通脹,1994年CPI達到24%,對(duì)外貶值預期也強烈。而且,當時(shí)家電的普及率還(hái)很低,彩電、冰箱和洗衣機成(chéng)爲結婚的新三大件(舊三大件是手表、自行車、縫紉機)。

我1998年在深圳工作的時(shí)候還(hái)買了一輛日本原産的尼桑風度,因爲恰逢日元升值,價格要40多萬,當時(shí)40多萬可以在深圳買一套兩(liǎng)室一廳的房子了。但爲何不是先買房而是先買車呢?因爲當時(shí)深圳的房價總是高開(kāi)低走,一手房買了就(jiù)跌,根本沒(méi)有保值一說(shuō)。但進(jìn)口車卻都(dōu)在漲價,除了貨币貶值之外,還(hái)有稅負上調因素,故後(hòu)來價格又漲到了50萬。當時(shí)的觀念是,車是長(cháng)期的耐用消費品,要買就(jiù)買原裝進(jìn)口的,一步到位。如今,大家對(duì)原裝進(jìn)口家電的崇拜觀念已經(jīng)改變或淡化了。

如果1998年深圳買房,至今的投資回報率10倍都(dōu)不止,但選擇買車,持有至今的殘值減去養護費用肯定是負值,而你花費的汽油費也足夠打的了。所以,從投資的角度看,買房是100%的正确。當然,這(zhè)是純經(jīng)濟動物的觀念,人不完全是經(jīng)濟動物。

但不管怎麼(me)說(shuō),1998年買車而不買房,總是錯的。錯的原因還(hái)是在于,觀念的形成(chéng)往往基于現實中太多的類同案例,故達成(chéng)共識的觀念總是短視的,而跟随羊群效應往往是虧錢的。如果你是基于對(duì)未來五年或十年的商品和資本品的供求關系分析來進(jìn)行買賣決策,就(jiù)不容易犯短視的錯誤了。

還(hái)能(néng)繼續買自己買不起(qǐ)的東西嗎

2000年之前,中國(guó)居民的資産配置的形式主要是存款,因此,大家的理财觀念就(jiù)是對(duì)内防通脹,對(duì)外防貶值。采取的方式主要是,股市上博取價差收入、購買耐用消費品和換彙。如今看來,股市博差價的投資者80%是虧損的,大部分耐用消費品價格都(dōu)是下跌的,人民币彙率則出現了2005-2014年長(cháng)達9年的升值。

回顧26年來的A股市場,大家總以爲股市熊長(cháng)牛短,指數來來回回,漲幅不大,無法進(jìn)行長(cháng)期投資,隻能(néng)短線賺差價。但事(shì)實上,隻要不買大市值股票,投資一組中小市值的股票并一直持有下去,這(zhè)種(zhǒng)傻瓜式的投資方式,不僅跑赢巴菲特,且收益率遠高于投資樓市的收益率。隻是因爲股市的波動幅度太大,容易被(bèi)洗出去;樓市波動不大,且交易成(chéng)本高,反而拿得住。所以,你一向(xiàng)認爲正确的觀念可能(néng)是錯的,教科書上告訴你的投資理念,在以資産重組和注入爲特色的股市裡(lǐ),并不适用。

2000年之後(hòu),房子成(chéng)爲中國(guó)居民資産配置的主要資産,如今已經(jīng)占整個居民家庭的資産比重60%以上。如果在2000年之前或之初你就(jiù)有這(zhè)樣(yàng)的領先觀念——即認爲大類資産配置中應該增加房地産,那就(jiù)可以獲得巨額收益了。如果2000年以後(hòu),你仍守著(zhe)中國(guó)人傳統的通脹觀念和貶值觀念不變,那可能(néng)就(jiù)會(huì)影響到你的投資方向(xiàng)和财富累積。

2000-2005年這(zhè)段時(shí)間,雖然樓市已經(jīng)出現了一輪牛市,但漲幅并不大;盡管M2的增速維持在20%左右,但主要是外彙流入導緻的。其次,居民房貸占GDP比重極低,說(shuō)明杠杆買房者比較少。老百姓收入差距盡管已經(jīng)有所擴大,但财富差距并不大,基本上可以看成(chéng)是在同一起(qǐ)跑線上。于是,我在2006年寫了一篇據稱對(duì)一些人的理财觀念帶來颠覆的文章,叫(jiào)《買自己買不起(qǐ)的東西》,說(shuō)白了,就(jiù)是當你還(hái)買不起(qǐ)房,隻好(hǎo)選擇買股票作爲資産配置手段時(shí),不如即刻就(jiù)借錢買房;因爲你買不起(qǐ)的那個年代,很多人也買不起(qǐ),等到幾年後(hòu)你攢積了錢準備再買房時(shí),發(fā)現房價卻又漲了很多,你仍然買不起(qǐ)。

中國(guó)人的傳統觀念是勤儉治家,不僅不欠債,還(hái)要少消費多存儲,政府也提倡“儲蓄光榮”,但這(zhè)一傳統觀念不僅被(bèi)後(hòu)來的通脹不斷打破,而且被(bèi)貨币超發(fā)所颠覆,儲蓄一族成(chéng)爲當今社會(huì)最悲劇的一族。中國(guó)人的理财觀,從儲蓄保值到購房保值,再到如今的加杠杆增值,老觀念不斷被(bèi)新觀念取代,但新觀念随著(zhe)時(shí)間的推移,一定又會(huì)成(chéng)爲很多人的悲劇。

如今,當居民新增房貸規模以每年翻一倍的速度增長(cháng),房地産不敗觀念之下杠杆買房已經(jīng)成(chéng)爲全社會(huì)共識之後(hòu),當大家都(dōu)認識到所有預測房價走勢的經(jīng)濟學(xué)家們都(dōu)錯了,隻有任志強一個人對(duì)的時(shí)候,樓市的觀念及樓市本身會(huì)不會(huì)來一場颠覆呢?

從監管理念看,新舊觀念的交替就(jiù)在轉眼之間,如去年金融市場還(hái)在大談創新,金融混業化大行其道(dào),私募基金如雨後(hòu)春筍般崛起(qǐ);今年證券市場的創新大會(huì)不再舉行,監管與防風險成(chéng)爲共識。今年一季度央行還(hái)降低樓市的首付比例,到了三季度就(jiù)開(kāi)始限購和提高首付比例了,國(guó)慶更是大刮限購風。

有人說(shuō),中國(guó)的房地産市場會(huì)否依照俄羅斯的模式,即通過(guò)本币貶值來換取房價的長(cháng)期穩定?我覺得不太可能(néng),盡管人民币的一次性大幅貶值會(huì)導緻外彙不再流出,但金融當局不能(néng)這(zhè)麼(me)做,20年前可以這(zhè)麼(me)做,因爲外彙儲備規模不大,經(jīng)濟體量也不大。此外,國(guó)人的投機心理太強,價格雙軌制下的全民經(jīng)商,通脹年代的全民搶購,90年代初的全民炒股,如今的全民搶房,連日本核洩漏都(dōu)會(huì)導緻中國(guó)部分城市的全城搶鹽,你說(shuō),中國(guó)的房價能(néng)穩得住嗎?

如今,大家都(dōu)在抱怨購房難,買房要抽簽,甚至通過(guò)打麻將(jiāng)的勝負來決定誰得房。相信不久的將(jiāng)來,大家一定會(huì)抱怨賣房難。就(jiù)像去年的股災,時(shí)常會(huì)大面(miàn)積跌停,最後(hòu)不得不要求國(guó)企不賣股票,上市公司增持股票,券商自營增持股票。樓市的流動性遠不如股市,屆時(shí)賣房的難度一定會(huì)比抛股難。因此,當我們在談論過(guò)去的觀念如何被(bèi)颠覆的時(shí)候,一定要想好(hǎo)今天你認爲不會(huì)變化的觀念,今後(hòu)也同樣(yàng)會(huì)被(bèi)颠覆。

當前大家都(dōu)在讨論如何賺錢,卻很少有人讨論如何避險。但經(jīng)濟下行已經(jīng)成(chéng)爲長(cháng)期趨勢,這(zhè)也意味著(zhe)投資回報率的下降和全社會(huì)收入增速的下降,那麼(me),今後(hòu)投資風險應該大于收益吧?估計未來五年内,大家讨論的熱門話題將(jiāng)不再是如何賺錢,而是如何減少虧損。

觀察量的波動以把握新觀念新趨勢

在經(jīng)濟金融領域,基本上沒(méi)有一成(chéng)不變的觀念和盈利模式。比如,過(guò)去我們一直強調要建設社會(huì)主義新農村,因爲三農問題是導緻經(jīng)濟發(fā)展不均衡、收入差距擴大的最頭痛問題。但這(zhè)些年不提了,爲什麼(me)呢?因爲農業人口在不斷向(xiàng)城裡(lǐ)轉移,很多希望小學(xué)都(dōu)空了。所以,解決三農問題最好(hǎo)的方式就(jiù)是發(fā)展大城市,農村的人少了,農民人均擁有的資源就(jiù)多了,農業現代化才可能(néng)實現,農民收入才有可能(néng)增加。

城鎮化也一直是中國(guó)獨特的區域均衡發(fā)展觀念,但過(guò)于強調城鎮化導緻三線四線城市房地産庫存大量增加,而同時(shí)一二線城市住房供應短缺。由于中國(guó)人口不斷湧向(xiàng)能(néng)夠創造更多就(jiù)業機會(huì)的一二線大城市,故大城市化應該會(huì)慢慢成(chéng)爲社會(huì)共識,這(zhè)也是我在2009年就(jiù)提出的觀點。今年合肥、南京、杭州等二線城市房價的大漲,也印證了這(zhè)一點。

随著(zhe)中國(guó)經(jīng)濟更多地融入全球經(jīng)濟、居民收入水平提高和經(jīng)濟結構變化,社會(huì)的觀念或共識往往會(huì)跟不上時(shí)代變化的節奏,這(zhè)就(jiù)需要及時(shí)更新觀念,調整政策。如中國(guó)加入世貿之後(hòu),逐步成(chéng)爲了制造業大國(guó),因此,商品開(kāi)始過(guò)剩,連美國(guó)都(dōu)指責中國(guó)向(xiàng)美國(guó)輸出通縮,如今,不僅中國(guó)的産能(néng)過(guò)剩,全球的産能(néng)都(dōu)過(guò)剩,所以,CPI總是起(qǐ)不來。過(guò)去,大家的共識是,作爲13億的人口大國(guó),就(jiù)業將(jiāng)是難解之結,所以,穩增加就(jiù)是爲了保就(jiù)業。如今,産業結構發(fā)生了變化,一個百分點GDP的增長(cháng)率可以帶來的新增就(jiù)業人口也從10年前的80萬,增加到160萬。那麼(me),我國(guó)的貨币政策是否還(hái)要把通脹和就(jiù)業作爲主目标呢?是否應該考慮以編制資産價格指數,并以控制該指數爲目标呢?

現在看來,弗裡(lǐ)德曼的貨币理論要更新了,費雪的貨币方程式要加上資産及資産價格的變量了。過(guò)去,大家擔心通脹,如今,美國(guó)、日本則盼望通脹,并通過(guò)寬松的貨币政策來刺激通脹,通脹似乎已經(jīng)成(chéng)爲了一種(zhǒng)奢侈品。這(zhè)就(jiù)是新觀念對(duì)舊觀念的颠覆,菲利普斯曲線還(hái)有用嗎?

過(guò)去,太多的觀念或理論都(dōu)是基于一段時(shí)期的統計觀察而形成(chéng)的,包括如庫茲涅茨的倒U型理論,但随著(zhe)觀察期的不斷延長(cháng),不攻自破。如今,無論是投資層面(miàn)的機會(huì)選擇,還(hái)是政策層面(miàn)的目标調整,都(dōu)可以通過(guò)統計手段來獲取數據,從而發(fā)現趨勢的改變。投資獲得超額收益,往往是在新的觀念形成(chéng)之初就(jiù)認可這(zhè)一觀念并積極參與。

我曾經(jīng)說(shuō)過(guò),流動性的變化會(huì)影響估值,也就(jiù)是股市中的習語:量比價先行。實體經(jīng)濟的流動性下降,表現爲全球貿易增速低于GDP增速、海運指數的下降、産能(néng)過(guò)剩等,表明通脹難現,大宗商品價格下跌。相應地,資本、資産市場(包括房地産)的流動性充裕、交易活躍,說(shuō)明資産價格膨脹,尤其是樓市大漲。因此,隻要盯住量的變化,就(jiù)會(huì)找到熱錢的流向(xiàng)和不同資産價格變化的方向(xiàng)。

因此,經(jīng)濟金融領域觀念的變化,舊觀念被(bèi)打破甚至颠覆,大都(dōu)是通過(guò)流動的變化來實現的。如果“流動性”這(zhè)個詞太學(xué)術,不妨記住馬克思說(shuō)過(guò)的“從量變到質變”。當然,這(zhè)個量不僅是指貨币流量,還(hái)包括人口流量、貨物流量和信息流量,這(zhè)四大流量才是我定義的流動性。如貨币流讓中國(guó)房地産的總市值成(chéng)爲全球最高;人口流讓中國(guó)成(chéng)爲全球制造業第一大國(guó);貨物流讓中國(guó)成(chéng)爲全球貿易第一大國(guó);信息流造就(jiù)了BAT,讓杭州有望跻身一線城市,今後(hòu),中國(guó)經(jīng)濟新的增長(cháng)動力應該來自于信息流。

昨天、今天、明天,你我都(dōu)在不斷的改變   

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